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“历史来看，房地产行业融资政策的变化往往源于土地市场的波动。”华泰证券指出。今年5月份开始，监管层开始加强房地产业的资金监管，信托融资基本被锁死，对发债的审核也趋于严厉。华泰证券认为，前期土地市场的火热，是引发这种调整的一项直接原因。有房企人士表示，经过这么多年的“教育”后，开发商已经基本达成一个共识：“地王”是真正的“烫手山芋”。

延期兑付，无需多虑？三个月前的一份《沟通协商函》揭开了嘉泰301项目延期兑付之现实。提及具体延期兑付原因，嘉锐基金联合创始人章晓舟对经济观察报称，2018年3月26日融资方武穴世联突然向嘉锐基金提交《沟通协商函》，武穴世联在《沟通协商函》称：因公司与武穴市人民政府基础设施建设投资和土地开发平整投资账目往来的评估、审计在国家两会特殊时期中略有滞后，申请将兑付日延期三个月后一次性兑付归还嘉泰301项目的资金。

目前定期公布票据市场数据的主要有央行和上海票据交易所。央行公布的数据有商业汇票签发量、期末商业汇票未到期金额、金融机构累计贴现金额、期末贴现余额、新增票据融资、新增未贴现银行承兑汇票等；票交所公布的数据为月度数据，不过由于成立时间不长，数据期限较短，统计口径也在不断完善。数据包括承兑、贴现的发生额和余额，以及交易（转贴现、质押式回购）发生额和票据利率（贴现、转贴现、质押式回购）等。

从行业分布看，纸票承兑、贴现主要集中在制造业、批发和零售业，18年一季度，承兑业务中，出票人所在行业为制造业的占比达到 37.87%，批发和零售业的占比达到24.66%；贴现业务中，贴现申请人所在行业为批发和零售业的占比达到 58.49%，制造业的占比达到 22.98%。从企业规模看，票据业务成为中小微企业获得金融支持的重要渠道。18年一季度，在纸票业务中，出票人为中小微企业的票据占比达到 68.63%，贴现申请人为中小微企业的贴现票据占比达到 88.31%。

然而，子长的煤炭产业一直处于较为初级的状态。子长市普查办公室的李保华于2018年发表文章称，子长“长期以来一直以粗放的小煤窑生产经营方式，以卖原煤为主，基本没有形成产业链”。有公开数据可以佐证，2018年，子长的工业产值中，近六成是靠销售中煤、煤泥、矸石等贡献的。

从票据的资金属性来看，票据利率作为一种货币市场价格，受市场整体资金面的影响，其与同业存单发行利率、银行间7天质押式回购利率、shibor3M利率走势基本一致。当资金面宽松时，资金利率下行，带动票据利率下行；当资金面紧张时，资金利率上行，推动票据利率上行。目前货币市场资金利率是影响票据利率的最主要因素，因此可以通过对市场流动性分析来判断未来票据利率走势。