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300迷妹网高清永不迷路

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其他主题:大小盘转债估值或将会收敛目前大盘转债贵,小盘转债估值便宜源于投资者结构和信用、小盘股风险担忧。我们仍坚持 “转债市场具备战略配置价值,中长期要精选个券,积极布局,但短期需要控制仓位,耐心收集筹码”的核心观点。我们建议采用“低吸+排雷”的策略,大盘品种优先选择正股,中小盘低估值品种积极用转债期权特性对抗股市和正股的不确定性,排除存在信用风险品种。

投资启示:我们认为2019年信用债总体违约情况依旧不容乐观,主要有四点启示:1、经济下行周期中,尽量规避周期性强或其他经营可能弱化的行业,防止行业利差上升导致估值损失,规避行业信用风险;2、债券集中到期压力可能成为2019年信用风险的重要触发因素,防范滚动融资中,融资渠道突然断裂触发的违约风险,尤其值得警惕私募含权债;3、受益于政策倾斜的部分头部民企,融资渠道有望改善的头部房地产企业,再融资能力提升,存在挖掘机会;4、虽然利率债仍有惯性,但配置价值以大幅弱化,难覆盖负债端成本,在信用债中挖掘票息和息差机会反而更加重要。

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